28天逆回购询而未发公开市场持续净回笼
28天逆回购询而未发公开市场持续净回笼
在上周净回笼540亿元后,本周公开市场再次净回笼520亿元,降准预期亦随之升温。 9月6日,央行在公开市场再实施两期总规模为400亿的逆回购,其中7天逆回购操作规模200亿,中标利率3.35%,较前次下降5个基点,14天逆回购规模200亿,中标利率持平于3.5%。不过,在4日的公开市场操作中,14天逆回购中标利率亦曾下降5个基点。 “中标利率的下降体现出央行引导市场利率下行的意图。”一位股份行交易员表示。 除14天期品种外,货币市场利率当日全线下行。7天Shibor跌1.38个基点,至2.1237%,隔夜Shibor跌2.58个基点,至3.4017%,14天Shibor利率涨18.58个基点,至3.2796%。 由于央行4日曾进行550亿元7天逆回购和400亿元14天逆回购,合计规模达950亿元,本周累计逆回购1350亿元,而本周到期逆回购资金2100亿元,可用于对冲的到期央票为30亿元,正回购到期200亿元,因此全周实现资金净回笼520亿元。 “最近市场资金面虽然松了一些,但仍然是处于紧平衡的状态,如果(公开市场)持续净投放,近期降准的可能性就会增加。”上述交易员称。 实际上,二季度以来,降准预期从未消散但屡屡落空。代替降准的是,自6月底以来,央行持续通过逆回购向市场释放流动性,单周投放量最大达到3650亿元。截至本周央行已连续11周进行逆回购操作,为近10年来连续进行逆回购操作时间最长的一次。上一次央行连续10周以上进行逆回购操作还是在2000-2001年,当时曾连续15周进行逆回购操作。 农行战略研究部发布的最新报告认为,逆回购在短期内能够替代下调存款准备金率的效果,实现货币政策“预调微调”的目标,而且,逆回购利率可以作为政策目标利率,引导货币市场利率走向,这是央行偏爱逆回购的一个重要原因。 此外,从上周开始,央行对跨月的28天期逆回购进行询量,由于本月恰逢季末,资金需求可能加剧,因此央行是否会进行28天期逆回购受到更多关注。尽管本周仍然是询而未发,但这释放出央行将逆回购操作长期化的意图,同时亦是在试探市场对长期资金的需求。 “从货币政策下一步走向来看,预计降准和降息的时间窗口将会继续后延,逆回购的频率和规模会继续上升,此外,央行还可能通过差别存款准备金率的动态调整来优化货币信贷结构。”农行报告称。
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