A股利好频现互联网公司或现回国潮

最近，老牌的互联网企业暴风影音登陆A股创业板创下了不错的成绩，开盘上涨43.98%之外，还连续创下了几个涨停板。

这无疑让国内诸多互联网企业开始思考，是否应该从既定的赴美上市目标，改变思路回归国内资本市场上市。

A股近期行情表现良好。3月24日，就暴风影音上市当天，沪指盘中突破3700点，再创7年新高，创业板亦刷新历史纪录。而第二天创业板又再创新高。

而在大洋彼岸的资本市场，却是另一番风景。本周美国资本市场似乎在进行阶段性的回调，周三美股大幅下跌，三大股指均跌逾1.4%，纳指遭遇重挫，创2014年4月10日以来最大单日跌幅。

由于门槛较低、无盈利要求等原因，一直以来国内的互联网企业都偏好选择在美国资本市场上市。不过，相对于去年阿里巴巴上市之前美国股市刮的“中国风”，2015年到现在，中国企业赴美上市开始趋冷。1月份没有国内企业赴美上市，2月只有窝窝团一家有望挂牌，但最终未果。有消息称，窝窝团已被限定必须在3月31日前完成上市发行。

而虽然背靠小米，去年登陆美股市场的迅雷境况也十分糟糕。3月12日，迅雷第四季度财报显示，截至2014年12月31日，迅雷所持有的现金、现金等价物和短期投资总额4.337亿美元，但迅雷的市值近期也一度低于这个数字，股价也一度腰斩。

行情好与坏事实上属于阶段性的事物，这其实不是在讲两个资本市场的优劣问题。从市场的成熟度和机制，美国资本市场相对而言确实要比国内更为完善。但是就目前而言，抛开影响A股的许多不明因素来说，国内的互联网公司选择在A股市场上市或许利好层面要更大。

个人认为，许多国内公司，包括互联网公司，在商业模式、创新思维目前来看已经不太符合美国投资者的胃口。美国人或许更加喜欢各种“黑科技”，美国人追捧的科技是那种可以改变世界的科技，比如无人驾驶、3D打印、虚拟现实等等，因此国内的公司在估值方面很难提升，这其中就包括游戏公司、门户网站和视频行业等等。

就拿最典型的游戏行业来说，这虽然是一个赚钱的行当，但是美国投资者一直都不买账。反观国内，只要与游戏概念沾边的公司经常高奏凯歌，2013、2014两年手游并购案都有数十倍的溢价，并且几乎在复牌当天一字涨停。

举个例子，在创业板上市的昆仑万维，截止至3月27日收盘，其市值是223.19亿人民币，市盈率是67.28，而在美国上市的盛大、畅游和完美世界分别是17.53美金、13.95亿美金和9.16亿美金，都不及昆仑万维的一半。

但是从财报上看，昆仑万维在业务方面并不如在美国上市的几家老牌游戏公司。2014年上半年，昆仑万维营业收入达到9.68亿元，净利润2.31亿元;上述市值较低的完美世界，收入和净利润分别是18.19亿元和3.62亿元，在体量上远超昆仑，却在市值上仅为昆仑的1/4。这种情况下，游戏公司纷纷启动私有化也是可想而知的。

当然，真正要促使互联网公司“回国潮”的形成，还需要制度层面的保驾护航，不然大量的互联网企业处于亏损状态也无法上市。

而事实上，互联网公司选择国内上市也不断出现政策利好。3月24日，国务院下发《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》(以下简称《意见》)，其中，特别强调了资本市场对技术创新的支持。《意见》明确，要加快创业板市场改革，规范发展服务小微企业的区域性股权市场;发挥沪深交易所股权质押融资机制作用，支持符合条件的创新创业企业发行公司债券，等等。

此外，李克强总理今年“两会”上做政府工作报告时表示，加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场;并且提出“制定‘互联网+’行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。”

目前，暴风影音、朗玛信息、二六三网络、启明星辰等已经完成了回归A股之路。有消息称，目前已经有许多到B轮融资阶段的公司都开始在拆除VIE结构。

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