如何既能抄底又不至于抄到半山腰

如何才能确保抄底的机会不会错过，又能避免抄到“半山腰”呢？我们的建议是：换一个方式抄底。

本轮小牛市回顾

国庆节后，A股市场打了一场翻身仗。上证综指从2655.66点一口气冲上3000点，大盘蓝筹股轮番发力，个股精彩纷呈。

究其原因，多数机构投资者认为是国庆期间，外围市场对美国二次量化宽松政策的不断强化导致了美元的大幅下跌和包括股票及大宗商品在内的高风险资产价格的迅速上涨，投资者对流动性泛滥的预期和热钱将持续流入新兴市场的憧憬主导了A股这波小牛市行情。另一方面，政府重拳出击房地产市场，调控意图明显，也使得部分投机资金回流股市。尽管10月份的CPI显示通胀压力有所上升，但市场普遍认为11月份的CPI会小幅回落，温和通胀和适度宽松的货币政策有利于支撑股指进一步上扬。

理财产品也可分享牛市

受益于前期股指的爆发式上涨，中国光大银行(601818)于今年1月份发行的与沪深300指数相联结的2010年A+第一期理财产品顺利触发了提前终止条件，为投资者实现了4%（产品存续了9个月）的年化收益率。

不仅如此，光大银行于今年9月初发行的一款与国际农产品期货价格相联结的产品（2010年A+第六期）也得益于其挂钩的白糖、玉米及大豆期货在短期内的一轮脉冲式的上涨，在不到两个月的投资期内为投资者锁定了7.5%的总收益率（但“实际收益”需要持有到期才能拿到）。

通胀预期下 A股后市如何演绎？

通货膨胀的形势可能比想象中更加严峻。央行10月19日和11月10日分别宣布加息0.25个百分点和上调存款准备金率0.5个百分点，开始对市场释放出流动性收紧的信号。加之11月12日公布的宏观经济数据显示，10月CPI同比出人意料的攀升至4.4%，PPI同比则上升至5%，大幅高于市场预期，引发市场对再次加息的担忧。11月12日，上证综指在盘中创下3186.72的近期新高后，尾盘由于石化双雄冲击涨停而跳水，随后几个交易日伴随投资者对货币政策将出现转向的担忧上证综指急速下跌，截止11月17日收盘于2838.86，跌幅高达11%。

尽管如此，多数股票型基金仍然保持了较高的仓位，对后市依然持乐观态度。中金公司认为，负利率及国内投资者缺乏有效投资渠道的现状短期内难以改变，相对高企的通胀和极低的固定收益投资回报率和房屋租金率，股票的相对价值优势依然存在，因此，这些因素能够封杀股价大幅下跌的风险。

可避免抄到“半山腰”的理财产品

我们认为，急跌中固然孕育着机会，但也可能蕴含着还未释放完毕的下跌风险，如果贸然抄底不成，却抄在了“半山腰”上，将会是非常痛苦的一件事情。光大银行将推出一款与沪深300指数挂钩的结构性理财产品，该产品通过到期保本的结构化设计，辅以每季度的自动终止机制，低门槛设置（10万元），能令投资者在本金安全的前提下分享市场反弹带来的盈利机会。

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